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大通證券
債市入冬
養精蓄銳

来源:www.uuuwell.com  2017-1-12 03:00

   

大通證券

債市入冬

養精蓄銳  從宏觀面我們可以看出,經濟企穩回升勢頭逐步增強,貨幣政策短期雖然難以完全轉向,但動態微調已經不可避免,公開市場操作仍是央行主要的手段,而隨著熱錢的流入,流動性回收壓力XX。這種情況下,央行的凈回籠將減少商業銀行資金面的寬裕程度。隨著CPI同比降幅縮窄,環比出現回升,雖然尚不至於形成通脹風險,但作為其先行指標的M1加速上行以及澳大利亞政府率先加息,加劇了市場的擔憂。如果從更長時間來看,債市收益率仍是處於震蕩上行趨勢當中,市場對此也似乎形成了比較一致的看法,只是部分機構迫於短期資金配置壓力,不得不從一級市場加倉債市。  利率產品方面,目前市場對一年期央票發行利率上調的看法比較一致,只是時間方面尚難確定。一旦作為短債收益率風向標的一年期央票發行利率上調,短債收益率整體重心將有上調的風險,而前期由於資金面對短債的追捧,短債收益率相對較低,風險抵禦能力差,建議投資者減倉。目前十年期國債收益率已經達到3.68%上下,與去年9月相當,當時通脹水平在4%左右,說明目前的十年期國債收益率水平具備一定的配置價值,建議配置型投資者一級市場輕倉介入。一般而言,在加息周期後期才是中長債的最佳配置時期。  企業債方面,建議關注收益率較高、流動性較好的券種,尤其是交易所收益率在7%以上的企業債。交易所公司債未來供給壓力仍然較大,尤其是房地產類公司債的供給,收益率仍有上行空間,建議暫時迴避。3上一篇下一篇4